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应对贸易摩擦的财政政策将进一步提升基础产业

目前，中美贸易谈判仍在进行中，但贸易摩擦出现升级迹象，两国均已宣布进一步的加征关税方案。贸易摩擦的升级使出口短期继续承压，部分企业收到冲击。根据长江证券研究所的测算，美国对中国现有2500亿美元商品征收关税将拖累出口增速1.39％，拖累实际GDP0.12％；若包含未来3000亿美元商品全部加征25％关税将拖累出口增速2.67％，拖累实际GDP0.28％。
虽然一季度开局良好，但从4月份数据来看，规模以上工业增加值同比实际增长5.4％，比3月份回落3.1个百分点。从行业上来看，上游行业的煤炭，中游行业的水泥、有色等以及下游的汽车等均出现了下滑。从投资、消费情况来看，制造业投资、社会消费品零售总额等数据也出现了一定程度的下滑，这表明经济实现短期筑底，但并不牢靠。若贸易摩擦升级，企业出口降低的负面影响将由下游向上游行业传递且可能不断放大，最终增加国内经济的下行压力。国内经济若进一步下行，对于信托公司而言，整体经营环境将会有所变化。经过分析统计，信托行业资产规模的变化与宏观经济增速呈较为一致的变动关系，如果经济增速下滑，信托公司展业压力无疑将有所增大。
根据政府工作报告安排，2019年将减税降费近两万亿元，赤字率拟按2.8％安排。随着减税降费的陆续落地，政策效果将逐步显现；2.8％的财政赤字水平虽然较2018年上升0.2个百分点，但仍有提升空间，这也为应对今后可能出现的风险留出了政策空间。从地方债的发行节奏上来看，一季度，全国各地共发行地方政府债券14577.52亿元，发行额度已经接近全年3.08万亿元的一半。4月份地方政府债券发行节奏有所放缓，大幅下滑至2267元，较前三个月分别下降1913亿元、1375亿元和3973亿元。若按用途划分，4月份发行新增债券仅为1093亿元（包括新增一般债券456亿元、新增专项债券637亿元），发行置换债券和再融资债券则为1174亿元（用于偿还部分到期地方政府债券本金）。财政支出放缓将平滑年内基建增速的节奏。但是前期已投入的基础设施项目的融资需求预计仍将持续提高。
从信托公司政信业务来看，2018年7月23日国常会微调政府融资监管政策，在防风险框架下保障融资平台合理融资需求以后，信托公司政信业务自2018年下半年开始出现快速增长。2018年8月、9月集合基础产业信托成立规模都突破了200亿元，2018年12月更是突破400亿元。2018年，在行业总体信托资产规模下降13.5％的情况下，当年成立的集合基础产业信托规模却同比增长了27％。2019年以来，基础产业信托更是呈现爆炸式增长，1月行业集合基础产业信托成立规模突破400亿元，3月突破500亿元。由于2018年上半年基数较低，2019年1-4月累计成立的集合基础产业信托规模同比增长140％，并已超过2018年前三季度规模之和。在贸易摩擦升级、经济下行压力下，基建对宏观经济托底仍将持续发挥积极作用，政信业务仍将是今年信托公司的重要展业领域。
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  更新时间2019-05-22 10:16  【打印此页】  【关闭】
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